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作者：相青，编辑：嘉辛对于极米来说，旧逻辑已经见顶，而新故事还没兑现。3月30日，极米科技披露2025年年报，公司实现营业收入34.67亿元，较上年同期增长1.85%；实现归属于母公司所有者的净利润1.43亿元，较上年同期增长19.40%。增利不增收，意味着公司从增长驱动转向效率驱动

与此同时，公司员工规模从2225人降至1817人，一年减少超过400人，同比下滑约18%；公司董事、监事和高级管理人员2025年报酬总额1612.2万元，同比下降25.02%；另外，销售费用也降低了13%。利润的改善，更多来自成本收缩，而非业务扩张

过去十多年，极米踩中的是一个典型的新品类红利，把投影仪从商用场景带入家庭，用客厅影院的叙事打开市场。但今天，这个逻辑正在失效。投影仪没有成为类似电视的刚需，行业在经历短暂扩张后，已经进入下行阶段。当一个品类无法持续创造新增需求，竞争就不可避免地转向存量博弈，价格战、同质化与利润压力随之而来

那么，在行业本身不再增长的情况下，极米还能依靠什么获得增长。一、投影仪增长不动了极米科技2025年收入同比增长还不到2%，几乎看不到增长前景了。一个常见的误判是，业内人士总是把低增长的原因归咎于“消费环境不好”，但投影仪并非如此，它是整个行业开始走下坡路了

有报告显示，2025年，中国智能投影市场销量同比下滑13.9%，销额下滑16.5%，在经历2023年首次负增长之后，行业再次出现两位数下滑。这意味着，投影这个曾经高速增长的新品类，已经从扩张周期，进入了下滑阶段

2012年，极米诞生之时，投影仪主要用于商用场景，极米做了一件关键的事：把投影从会议室搬进客厅。“用极米，在家打造影院，”极米科宣传的是一种生活方式，只需要一面墙，一台智能投影，客厅或者卧室就能变成带来沉浸式体验的私人影院。这套叙事在相当长一段时间内是成立的，也为极米带来了高速增长

2019年至2021年，极米科技的收入分别增长了27.6%、33.6%、42.8%，净利润从不到1亿元增加到接近5亿元。那几年，极米吃到的是典型的新品类红利。但十年之后，这个故事走到了阶段性终点。核心原因在于，投影仪本质上并没有成为刚需

新浪科技针对投影仪发起过一项问卷调查，其中认为投影仪不如电视，没有购买过这类产品的人群占比最高，占比48.9%；购买过投影仪，却长期闲置的占22.8%；买过投影仪且每天都在使用的受访者，占比仅为15.7%。它更像是一种改善型、情绪型消费。当预算充足、空间有限、或者追求氛围时才会购买

与此同时，替代逻辑也在被削弱。过去几年，投影试图用“大屏+沉浸感”去替代电视，但现实是，大屏电视价格越来越便宜，而且Mini LED、OLED提升画质，使用门槛也更低。因此，发展了十多年，投影没能在客厅替代电视。当需求不再增长，竞争就只剩下一种方式——抢存量

消费者偏好低价产品，就一定会有生产者用更低的成本、生产路线来满足低价需求，比如2022年，小米Redmi首款投影仪标准版首发价格999元。最近几年，投影行业最明显的变化是，千元级产品快速铺开，白牌和互联网品牌大量进入，均价持续下探，低至百元。这直接带来两个后果。第一，价格体系被打穿

极米赖以生存的中高端价格带，被不断向下侵蚀。定位中高端的极米，2023年下半年开始改变策略，在2000元以下快速推出一系列新产品。第二，产品核心差异正在被抹平。核心硬件趋于标准化，用户越来越难感知品牌差异。结果就是，行业竞争从做更好的产品，变成了谁更便宜。在这样的环境下，头部公司的优势反而更容易被削弱

二、下行行业的自救在一个下行行业里，极米是怎么自救的。在国内价格战打到百元级别的惨烈现状下，海外市场成了极米的避风港。国内已经卷烂的三色激光、无损移轴技术，在海外，尤其是欧美日依然具备极强的产品领先性。财报显示，极米在欧洲、北美、日本等区域市场布局超6000个点位，同时，其海外越南生产基地已投产

2025年，公司投影仪产品在亚马逊欧洲区域全年GMV位居品类第一，并首次实现美国亚马逊黑五期间单月（11月）GMV排名第二。但是，极米的出海，本质上是一种把在中国验证过的产品、渠道和品牌打法，复制到欧洲、日本和北美市场。而在全球，投影仪赛道增长空间也有限

据Mordor Intelligence 数据预测，到2030年，全球投影仪市场规模将从2025年的123.9亿美元增长至162.7亿美元，复合年增长率为5.6%。出海之外，极米找增长的另一个方向是切入车载光学赛道。极米方面曾经明确表示，希望在车载市场目标是再造一个极米

2024年，公司正式成立车载事业部，将汽车业务上升为战略方向。财报显示，在车载光学领域，公司智能座舱产品已交付上车，目前已搭载于问界M8、问界